基于桥水全天候思想的风险平价模型，通过动态配置股票、债券、商品三类资产，在约束条件下追求风险贡献的均衡，让组合在不同经济周期下保持韧性。
查看回测表现 →传统资产配置按资金权重分配，但股、债、商三类资产的波动率差异巨大，简单的等权配置会让组合风险被股票"绑架"。风险平价追求的是：每一类资产对组合总风险的贡献尽可能相等。
按大类资产（股、债、商）的波动率倒数作为权重起点，通过优化求解让每类资产对组合总风险的边际贡献趋于一致。理论上各类风险贡献各占约 1/3。
债券上限不固定为单一数值，而是基于历史统计动态切换到 45/55/70/75 四档档位之一，根据真实债券需求强度自动升降档，让债券上限本身成为风控工具。
保留固定比例的现金缓冲不参与风险平价，专门承接公募基金的非 T+0 申赎时滞与交易成本扣款，避免"为了付成本被迫卖基金"的窘境。
股票代表增长与权益风险，债券代表利率与信用风险，商品代表通胀与汇率风险——三类资产长期相关性低、风险来源不同，组合起来才能真正分散。
由 3 只国内公募股票型基金构成，覆盖红利低波、量化增强、量化多策略三种风格。内部按"风险平价 + 短期收益倾斜"动态分配权重。
单只 7-10 年国开债指数基金，纯利率债、不限购、久期明确，作为组合的利率避险腿。v2.2 起由双基金简化为单基金，风险特征更透明。
单只黄金 ETF 联接基金，作为通胀与避险对冲。与股/债相关性约 0.4-0.5，起到组合稳定器的作用。后续可考虑白银等其他商品做分散。
传统做法把债券上限写死。本策略用滚动窗口估计市场对债券的真实需求强度，据此把上限在若干档位间自动升降，让上限本身成为风控工具。
档位由滚动估计驱动：设启动门槛避免早期误判；以缓冲带与连续多日确认过滤噪声；需求急速回落时快速降级；调整后设冷却期与步长上限防过度交易；新上限分步渐进到位。
策略的核心计算流程可以拆解为四个步骤：先按大类风险平价算出股债商目标，再叠加动态债券上限约束，最后在每个类别内部用类内风险平价把权重分配到具体基金。
月度：每月第一个交易日例行再平衡。
债券档位变化：动态档位发生切换时立即触发。
分步追赶：单次债券调仓受步长限制，剩余部分在后续交易日分步完成。
漂移阈值：实际权重偏离策略目标过大时触发（兜底机制）。
交易成本：按单边交易额扣减，直接从现金部分扣除，不侵蚀基金仓位。
现金缓冲：固定 5% 现金不参与风险平价，专门承接申赎时滞与扣款。
现金收益：按年化约货币基金水平计入收益。
申赎状态：每日回测按当日历史申购状态判断基金是否可交易，"限制大额申购"不视为不可交易。
债券拿了最多的资金权重（约 53%），但由于波动率最低，只贡献了约 11% 的组合风险；股票和黄金资金占比不到 45%，却贡献了约 89% 的组合风险。这不是优化器的错，而是硬约束下的必然结果。
回测期 -- 的日均持仓占比：
真正决定组合波动的是风险贡献，而非资金权重：