01 · 策略理念
让"过度反应"，而非预测，成为交易的标尺
传统择时总想猜准拐点，而拐点不可测。这套策略换了个思路：价格相对其长期均线出现极端偏离时，大概率会向均值回归——它要赚的，正是市场情绪"错杀"与"修复"之间那段确定的价差。
核心思想 · 均值回归
价格对均线的极端负向偏离，往往由恐慌驱动而非基本面崩塌。情绪平复后，价格会向均线回归，形成一段可捕捉的修复行情。
为什么是 ETF
ETF 不会退市、不易暴雷，流动性与费率优于个股，且一只 ETF 即代表一整个行业或主题，天然分散了单票风险。
纪律 · 管住手
绝大多数时间空仓等待。只有"深度超卖"信号被确认时才介入，平时宁可错过，也不强行交易。
框架：四步"猎手"流程（定性）
1
建池 · 定期换血
从全市场 ETF 中剔除货币与债券类，保留上市满一定期限、流动性与规模达标的品种组成可投池，并定期刷新。
2
排序 · 找最超卖
每个交易日按"价格相对均线的偏离程度"从低到高排序，谁跌得最狠，谁排在最前。
3
介入 · 深度超卖确认
并非一低就买。只在最超卖标的"近期曾出现过深度超卖状态"、且次日未大幅高开时，于开盘介入，一次一只、满仓。
4
离场 · 移动止盈
记录持仓期最高价，当价格从最高点回撤达到设定比例即离场。这既是"锁利润"也是"控回撤"，不靠预测顶底，也不与亏损死扛。
02 · 回测表现
钱从哪来，又有多稳
以下为历史回测的业绩呈现（初始资金 10 万元、佣金双边万二，数据截至 2026-09-09）。全周期 2015.01 → 2026-09-09；近期（2020–2026-09-09）累计约 6.5 倍、年化约 36%、夏普约 1.3，结果一致指向同一机制。
≈10.2 倍
累计收益
全周期净值(2015–2026.8)
≈23%
年化收益
几何年化
-26.6%
最大回撤
回测期内最深跌幅
0.96
夏普比率
无风险利率 0%
75.0%
交易胜率
24 笔已完成交易
单一标的
持仓方式
满仓 · 空仓等待
策略净值曲线（全周期）
分年度指标
| 年份 | 收益率 | 最大回撤 | 波动率 | 夏普 | 卡玛 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2015 | +63.2% | -20.6% | 42.9% | 1.40 | 3.07 |
| 2016 | -8.3% | -11.1% | 13.2% | -0.62 | -0.75 |
| 2017 | +5.5% | -8.2% | 9.7% | 0.62 | 0.67 |
| 2018 | +0.0% | 0.0% | — | — | — |
| 2019 | +0.0% | 0.0% | — | — | — |
| 2020 | +0.0% | 0.0% | — | — | — |
| 2021 | +20.4% | -17.2% | 21.0% | 1.03 | 1.19 |
| 2022 | +139.9% | -26.6% | 42.2% | 2.38 | 5.27 |
| 2023 | -1.5% | -11.1% | 12.6% | -0.06 | -0.13 |
| 2024 | +27.0% | -15.5% | 22.4% | 1.22 | 1.74 |
| 2025 | +89.3% | -10.4% | 27.7% | 2.54 | 8.60 |
| 2026* | +0.7% | -18.2% | 24.1% | 0.17 | 0.04 |
回撤曲线
03 · 风险认知
三个必须说清的脆弱点
诚实披露：历史回测表现不代表未来。本策略存在显著的参数敏感性与对极端市场环境的高度依赖，请务必以下述三点理解其局限。
参数敏感 · 疑似过拟合
买入的超卖阈值与止盈比例是两个高度敏感的"旋钮"，略微偏离最优区间，收益即大幅回落。这些最优值很可能来自近年暴跌密集期，样本内最优 ≠ 未来最优。
高度依赖极端市场
超额收益几乎全部来自危机与恐慌修复年份；若市场长期低波动或阴跌，策略可能长期空仓、连续多年收益接近零，跑不赢宽基指数。
绝对收益不可外推
回测为历史模拟，最大回撤 −26.6% 真实发生过，单标的满仓的波动并不小。任何"历史翻倍"都不代表未来还能翻倍。